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Qué cambió entre estas versiones

Cambia: La nota SEC resuelve el aparente vencimiento de octubre: el puente de 4.000 M USD para la compra se amortizó efectivamente en mayo con bonos. Principal de bonos 5.500 M vence 2028–2056; pagarés 2.100 M a junio, tipo 3,98% y plazo medio 81 días, con revolving no dispuesto 3.000 M hasta abril de 2031. Junio es foto fechada, no saldo certificado de octubre. Armis costó aproximadamente 7.600 M y Veza 1.200 M, fundamentalmente caja: reinversión material aparte del capex orgánico, no recorte M&A anual universal. La tabla incluye software bruto 130 M, stock que no se resta como capex anual adicional. Ganancias de inversión 273 M y liberación fiscal discreta 51 M en 2T exigen separar GAAP y sostenibilidad. CFO-capex-SBC trimestral sigue siendo aproximación conservadora; la guía FCF ajustada 35% no es caja económica anual conciliada. Mantengo 9,0/6,7/7,5: menor incertidumbre financiera, pero precio aún exigente. Comparación posterior al primer sello con la ficha pública v6, informe 2026-10-15, 148.6 USD. Empresa/Oportunidad/Final anteriores: 9.1/6.5/7.5; actuales: 9/6.7/7.5. Veredicto anterior: ESPERAR / VIGILAR; actual: NO INCORPORAR. Son juicios separados; no se recalculan mediante una media.

Sigue igual: Las versiones, precios originales, puntos cero y observaciones anteriores se conservan. El contraste usa ficha y metadatos archivados, sin afirmar relectura íntegra de los PDF anteriores.

Por qué importa: NO INCORPORAR. Franquicia potente de flujos de trabajo e IA, con precio que exige fuerte crecimiento rentable después de remuneración en acciones y adquisiciones.

Los informes que repiten periodo no son resultados nuevos. Los precios de referencia y las notas no prueban que se haya cumplido la tesis.