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Qué cambió entre estas versiones

Cambia: Empresa/Oportunidad/Final: 8,20/7,00/7,50 a 8,10/7,60/7,90. Veredicto: MANTENER / ESPERAR a ESPERAR. Referencia nueva: 5,85 EUR · referencia del informe (21/10/2026); anterior: 5.90 EUR · referencia del informe (14/10/2026). Se contrasta mejor el perímetro corporativo y el plan publicado, las obligaciones de EDNON y el earn-out, el efectivo después de compras y la elevada concentración accionarial. No se adopta el PER forward del proveedor como valoración certificada.

Sigue igual: No se convierte una tabla trimestral replicada en cuatro periodos distintos. Las previsiones del plan son previsiones, no cobros realizados; persisten límites de acceso a las cuentas completas y de liquidez para el accionista minoritario.

Por qué importa: La referencia ligeramente menor y la nueva lectura de fuentes cambian el juicio, que sigue siendo esperar. La mejora de nota no prueba crecimiento orgánico adicional ni caja libre posterior a la adquisición.

Los informes que repiten periodo no son resultados nuevos. Los precios de referencia y las notas no prueban que se haya cumplido la tesis.