Comparar informes · Orange

Qué cambió entre estas versiones

Cambia: Sin cambio de metodología propuesto Comparación posterior al primer sello con la ficha pública v2, informe 2026-10-15,14.4 EUR. Empresa/Oportunidad/Final anteriores: 7.8/6.7/7.1; actuales: 7.8/8.3/8. Veredicto anterior: ESPERAR / VIGILAR; actual: Compra selectiva. Son juicios separados; no se recalculan mediante una media.

Sigue igual: Las versiones, precios originales, puntos cero y observaciones anteriores se conservan. El contraste usa ficha y metadatos archivados, sin afirmar relectura íntegra de los PDF anteriores.

Por qué importa: Compra selectiva. En S1 2026 ventas 20.948 M EUR, +3,5% comparable; EBITDAaL 6.128 M EUR, +5,0%, o +3,7% sin mayoristas extraordinarios franceses. Francia: ventas 8.672 y EBITDAaL 2.959 M EUR. África/Oriente Medio: ventas 4.576 (+13,9%) y EBITDAaL 1.762 M EUR (+16,1%). Empresa 7,8: escala y recurrencia limitadas por Francia madura y crecimiento adquirido; Oportunidad 8,3: yield útil y potencial condicionado; Final 8,0: compra selectiva. La limitación es deuda tras adquisiciones y caja ordinaria tras licencias, sin imponer tamaño. Podemos equivocarnos si Francia depende de extraordinarios. Un puente de caja homogéneo con deuda descendente pese a Scorefit elevaría convicción; menor FCF all-in recurrente la revertiría. Lo menos respaldado es BPA/múltiplo 2031 después de financiar SFR.

Los informes que repiten periodo no son resultados nuevos. Los precios de referencia y las notas no prueban que se haya cumplido la tesis.