Deere & Company

Análisis editorial de The Long Thesis. El informe aportado es una de las fuentes de trabajo; las cifras y previsiones citadas deben leerse con su fecha y atribución. La tesis y las notas son nuestro criterio.

Deere & Company — informe del 23/10/2026 a 643,60 USD; editorial del 28/10/2026. Concesionarios, parque instalado, herramientas de precisión y financiación sostienen una franquicia a cinco-diez años. Conviven con ciclo agrícola y pérdidas crediticias; un trimestre mejor no demuestra un suelo permanente.

La primaria Q 3 confirma beneficio de 1.379 millones y BPA diluido de 5,10 USD. En nueve meses, BPA de 14,06 frente a 14,57. Las devoluciones arancelarias recogidas por el informe no se asumen recurrentes. BPA de portada de 18,50 y LTM de tabla de 18,00 son bases distintas; ninguna certifica beneficio normalizado de ciclo.

La tabla suplementaria de nueve meses separa CFO de equipo de 4.012 millones del consolidado de 3.250 millones. La caja de equipo ya contiene 794 millones repartidos por Financial Services. Restar compras de inmovilizado de equipo de 714 millones deja 3.298 millones antes de adquisiciones y otros ajustes del propietario: sumar otra vez beneficio o dividendos financieros duplicaría caja. La SBC consolidada de 116 millones no se asigna a ese segmento sin conciliación.

Financial Services tiene financiación distinta: créditos y activos arrendados respaldan gran parte de la deuda consolidada. No se restan todos los 64.600 millones de deuda de un valor industrial sin activos y beneficios financieros comparables. Tampoco se convierten créditos en caja excedentaria. Las adquisiciones usaron 455 millones en nueve meses, incluida Tenna; software, autonomía y precisión requieren I+D, capex y circulante.

Los PER y rendimientos futuros son estimaciones citadas en el informe; la valoración de la oportunidad es nuestro juicio editorial.

643,60 USD / 18,00 da 35,76 veces BPA LTM; con 18,50 de portada, 34,79 veces. Una sensibilidad contemporánea del analista de BPA económico 20–28 y 20–25 veces produce 400–700 USD. A 25 veces, el precio exige BPA económico de 25,74; a 20 veces, 32,18 USD. No es DCF ni valor intrínseco certificado; el extremo superior requiere recuperación sobre el beneficio actual.

Sensibilidad a cinco años al 23/10/2031: BPA inicial de 18 crece 8% anual, terminal de 22 veces y dividendos acumulados de 32,50 sin reinversión dan riqueza total de 614,35 USD, alrededor de −0,9% CAGR desde la referencia. Con 12% y 25 veces, 825,55 USD y aproximadamente 5,1% CAGR. No son TIR o probabilidades. El crecimiento presupone I+D/capex financiados y adquisiciones pagadas con caja retenida, que no se suma además al terminal.

Un adverso conjunto de BPA normalizado de 16 y 18 veces implica 288 USD contemporáneos: menor múltiplo puede coincidir con demanda agrícola y crédito débiles. CNH y AGCO son pares agrícolas más próximos que las alquiladoras, pero difieren financiación, mezcla y contabilidad. No se fijó múltiplo primario homogéneo y targets o medias no determinan valor. Acceso a refinanciación y capital de la financiera deben preservarse antes de suponer repartos.

• La mejor objeción a esperar es que normalización de inventario usado, adopción tecnológica y construcción anticipen recuperación. Respalda la alta nota de Empresa. Pero agricultura grande, aranceles y crédito pueden compensarla. El aviso FTC/USDA del 07/10 es consulta sobre prácticas sectoriales, no nueva condena a Deere; reparación sigue como riesgo económico, no multa supuesta.
• No se certificaron estrés completo de vencimientos, impuesto recurrente o asignación segmentaria de SBC. Liberar circulante ayuda en un valle, pero no se repite indefinidamente. No se supone repartible toda caja industrial o cartera financiera; renovar deuda no es caja libre ni garantía de tipos históricos.

7,30/10.

Empresa: 9,0/10 por marca, distribución, tecnología y servicio, con límites de ciclo y crédito. Oportunidad: 6,5/10 porque el precio exige recuperación sustancial con protección limitada. Nota Final: 7,3/10 reconoce franquicia fuerte sin combinación convincente de entrada. Son juicios separados, no media.

Veredicto: Mantener/Esperar para nuevas entradas; no se deduce venta de una cartera supuesta. Por qué podemos estar equivocados: precisión, construcción y recuperación agrícola podrían elevar beneficio económico más deprisa.

Qué dato nos haría cambiar de opinión: beneficio recurrente y caja de equipo repetidos tras inversión de crecimiento, sin deterioro de crédito/capital financiero. Qué parte de la valoración tiene menos respaldo: beneficio de ciclo y múltiplo terminal. Una menor cotización no prueba recuperación más fuerte.

• Qué dato nos haría cambiar de opinión: beneficio recurrente y caja de equipo repetidos tras inversión de crecimiento, sin deterioro de crédito/capital financiero. Qué parte de la valoración tiene menos respaldo: beneficio de ciclo y múltiplo terminal. Una menor cotización no prueba recuperación más fuerte.
• No se certificaron estrés completo de vencimientos, impuesto recurrente o asignación segmentaria de SBC. Liberar circulante ayuda en un valle, pero no se repite indefinidamente. No se supone repartible toda caja industrial o cartera financiera; renovar deuda no es caja libre ni garantía de tipos históricos.