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Qué cambió entre estas versiones

Cambia: Frente a v2, Empresa 7,8, Oportunidad 7 y Final 7,35, esta revisión fija 7,4 / 7 / 7,2 y ESPERAR / VIGILAR. Se conservan notas, veredicto, referencia y PDF anteriores. El cambio es juicio nuevo de calidad, caja económica, financiación y precio bajo V1; no demuestra por sí mismo un trimestre nuevo de deterioro ni mayor precisión predictiva.

Sigue igual: Se conserva el modelo de negocio y la evidencia de periodos identificados en cada informe. Las previsiones no se convierten en resultados y no se altera el punto cero del seguimiento.

Por qué importa: Empresa: 7,4 por red, escala y posibilidad de mejorar productividad; limitada por competencia, regulación, obligaciones y rendimiento todavía incompleto del capital invertido. Oportunidad: 7,0 porque el precio permite una recuperación razonable pero no una mejora gratuita: el margen depende de caja posterior a pensiones, integración y capex. Final: 7,2 refleja esa combinación con juicio separado, sin media ni fórmula. Esperar es una decisión sobre nueva entrada, no una instrucción de vender una tenencia personal. Por qué podemos estar equivocados: ocupación y ahorro de inversión pueden elevar la caja económica más rápido de lo que exige nuestra cautela. Qué dato cambiaría el juicio: conversión después de pensiones y leases, costes efectivos de TalkTalk y pérdidas de líneas en perímetro constante. Menos respaldado: cuánto de la guía normalizada puede realmente distribuirse sin financiar crecimiento u obligaciones con deuda. Estos pendientes pueden cambiar la decisión; los redondeos de múltiplos no. Revisión propia con fuentes primarias parciales; no auditoría financiera independiente.

Los informes que repiten periodo no son resultados nuevos. Los precios de referencia y las notas no prueban que se haya cumplido la tesis.